Fim do rentismo

Por Marcos Freitas Pereira

Nas últimas décadas, uma das principais causas que inibiram o crescimento da economia brasileira foi a adoção de altas taxas de juros reais pelas políticas econômicas adotadas, sejam liberais (FHC e Temer), sejam progressivas (PT). O setor financeiro cresceu de forma significativa neste período, enquanto a economia real patinou nos seus “vôos de galinha”, vendo sua taxa de investimentos em relação ao PIB, ‘minguar”.  O setor financeiro foi responsável pelo crescimento da riqueza financeira e principalmente pelo agravamento da desigualdade social.

Na história recente do Brasil as taxas de juros foram usadas para reduzir a demanda agregada através da redução do consumo com objetivo de reduzir a inflação, prática utilizada no Plano Real. Foi também utilizada para atrair capital estrangeiro para financiamento da balança de serviços e consequentemente recuperar as reservas internacionais, após o colapso do balanço de pagamento de 1998.

Assim ocorreu nos governos Fernando Henrique, Lula, Dilma e início do governo Temer. As altas taxas de juros reais da economia tiveram efeitos devastadores no setor produtivo, além de inibir o consumo agregado, inibiu os investimentos dos empresários e pior de tudo foi o principal responsável pelo crescimento da dívida bruta interna do país.

A taxa de juros reais do Brasil começou reduzir a partir do governo Temer, 2016 para 2017. Esta redução deveu-se a fatores externos à economia brasileira. No combate à crise de 2008 o mundo todo passou a ter taxas de juros reais negativas em função da alta liquidez do mercado financeiro. O Brasil demorou mais de 10 anos para perceber este movimento, provavelmente, em função da resistência dos rentistas, investir em títulos do governo, durante muitos anos foi mais rentável e seguro do que investir em empresas, no setor produtivo, além disso, a política econômica percebeu tarde que a taxa de juros reais altas não tinham mais efeitos sobre o combate à inflação.

Portanto, no mundo, não houve, após mais de 10 anos, nem aumento de inflação e nem aumento nas taxas de juros, pelo contrário, alguns países sofrem da ameaça da deflação e as taxas de juros reais praticadas são negativas até hoje. Isto demonstra uma mudança nas políticas monetárias adotadas após 2007 e 2008.

Mesmo tarde, o Brasil começou a seguir a tendência mundial iniciada na crise 2008, na última reunião do COPOM, dia 17 de junho, o Banco Central reduziu a taxa referencial de juros para 2,25% ao ano, a taxa mais baixa da história.

Como a previsão para a inflação dos próximos 12 meses é de 3,25%, conforme pesquisa Focus, Banco Central do Brasil, divulgada no dia 15 de junho de 2020, a Selic de 2,25% resulta em uma previsão de juros reais negativos de 0,98%, inédito na história recente econômica do país.

Portanto, encerra-se uma era de juros reais altos no Brasil e encerra-se uma era de ganhos financeiros maiores do que os ganhos na economia real. Espera-se com isso, após a pandemia, que a economia volte a focar nos investimentos produtivos como forma de melhor remuneração do capital, bem como, investimentos financeiros em ativos reais, imóveis e bolsa de valores. Por outro lado, juros negativos no Brasil contribuirá para a estabilidade da dívida pública/PIB nos próximos anos e reduzirá a pressão para obtenção de superávits primários excessivos.

Infelizmente este momento não poderá ser presenciado pelo ex-vice-presidente da República José Alencar, um empresário, ferrenho crítico à prática das altas taxas de juros no Brasil. O dia chegou sr. vice-presidente, resta agora manter.

Viva a economia real!