Para quem não viveu entre o final dos anos 80 e início dos 90, é quase impossível imaginar como eram as idas ao supermercado na época. Você estava escolhendo um produto na prateleira e, de repente, aparecia um funcionário que remarcava o preço antes mesmo que colocasse a mercadoria no carrinho.
E, se você voltasse ao mesmo supermercado em outro dia, perceberia que o preço havia subido novamente. Sim, essa foi a vida do brasileiro até o início do Plano Real, em 1994, que, embora não tenha espantado de vez o fantasma da alta dos preços, acabou com a hiperinflação por aqui.
É difícil pensar em algo mais preocupante para o bolso do que dormir e acordar com os preços sempre mais altos, não é mesmo? Pois saiba que existe algo ainda mais grave do que somente a inflação: é quando, além da alta generalizada dos preços, a atividade econômica desaquece e o desemprego aumenta.
Isso tem um nome, e se chama estagflação, uma junção entre as palavras estagnação e inflação. Para entender o que o termo significa, por que esse fenômeno ocorre e qual o efeito disso sobre as suas finanças de forma geral, leia o Guia completo que o InfoMoney preparou.
O que é estagflação?
O termo estagflação foi cunhado em 1965 por Ian Macleod, um político britânico que utilizou a palavra ao falar sobre a economia do Reino Unido na época.
A expressão vem da junção das palavras “estagnação” e “inflação”. Basicamente, isso ocorre quando um país passa por uma alta acelerada de preços em meio a uma queda da atividade econômica.
A combinação de inflação em alta, desaceleração da atividade e aumento do desemprego é extremamente preocupante para a economia de um país. Quando isso acontece, o trabalho dos governos e dos bancos centrais para encontrar o equilíbrio fica muito mais difícil, pois são eles os responsáveis por impulsionar a economia e preservar o poder de compra da população.
Nesse sentido, se o governo adotar políticas para conter a inflação (como elevar os juros, por exemplo), poderá desacelerar ainda mais a economia e gerar mais desemprego. Por outro lado, se o Banco Central reduzir os juros para incentivar a atividade econômica e a geração de empregos, a inflação pode sair de controle.
Para a população a estagflação é percebida sob dois aspectos. O primeiro deles é a falta de empregos, pois a economia ou está totalmente parada, ou avança a passos muito lentos. O segundo é que a alta dos preços gera queda no poder aquisitivo. Dessa forma, as pessoas deixam de gastar com outros itens, pois precisam destinar uma maior parte da renda para gastos essenciais, como alimentação, moradia, transporte, e assim por diante.
O que causa a estagflação?
A estagflação pode ser fruto tanto de eventos internos e externos difíceis de prever quanto de políticas econômicas mal formuladas.
Em relação aos eventos externos, fatos como a pandemia ou conflitos internacionais podem ocasionar um choque de oferta, que atinge as economias de diversos países ao mesmo tempo. Esse tipo de evento ou conflito pode impactar, por exemplo, nos preços das principais commodities mundiais, como aconteceu em 2022 em decorrência da guerra da Rússia e Ucrânia, com o trigo, o petróleo e o gás natural.
A alta de commodities essenciais como essas acabam afetando toda a cadeia produtiva global, em um efeito dominó. Ou seja, o petróleo mais caro não é sentido somente na bomba de combustível, mas também em todos os produtos cujo ciclo produtivo dependem direta ou indiretamente dele para serem produzidos ou transportados.
O ano de 2022 ainda passou por outro exemplo que ajuda a entender o choque de oferta: a falta de semicondutores nas indústrias ao redor do mundo. A falta desses itens se intensificou com a pandemia e foi agravada com a guerra entre Rússia e Ucrânia porque ambos os países são importantes produtores de paládio e gás neon, commodities essenciais na produção de semicondutores.
No cenário interno, a produção local e eventos climáticos também podem impactar na inflação e controle de oferta e demanda. O Brasil, por exemplo, foi atingido em 2021 com a pior seca dos últimos 90 anos, o que levou ao aumento do preço da energia elétrica que não afeta somente o consumo doméstico, mas a indústria de forma geral, pois toda a cadeia produtiva precisa de energia para funcionar.
Somam-se a esses eventos externos e internos algumas decisões equivocadas acerca da economia. Alguns exemplos: erros sobre previsões macroeconômicas, avaliações equivocadas sobre políticas monetárias expansionistas, concessão de crédito acima dos limites razoáveis e políticas cambiais ineficazes também podem levar a desequilíbrios que ocasionam a estagflação.
Exemplos de estagflação no mundo
Há diversos casos de estagflação na história mundial – e alguns deles ocorreram antes mesmo de se falar na teoria. A seguir, conheça alguns dos mais emblemáticos.
Reino Unido na década de 70
O período da história britânica que deu origem ao termo foi marcado pela política expansionista de Anthony Barber, secretário do Tesouro do Reino Unido na época.
Na ocasião, a economia do país recebeu a injeção de milhões de libras entre 1971 e 1973. Nesse período, por meio de estímulos fiscais, a quantidade de dinheiro em circulação no Reino Unido chegou a aumentar 25%.
Em um primeiro instante, a forte injeção de recursos impulsionou a economia do país. No entanto, a forte expansão monetária já dava indícios de inflação, que foi agravada por causa do encarecimento do petróleo no mercado mundial em 1973. Todo esse cenário fez com que disparassem a inflação e o desemprego, o que gerou PIB negativo para o país naquele ano.
Estados Unidos e o primeiro choque do petróleo na década de 70
A alta do petróleo nos anos 1970 afetou diversas economias no mundo ocidental. Mas o que fez essa crise começar? O que deflagrou a crise em 1973 foi a suspensão das exportações de petróleo aos Estados Unidos pelos países árabes. Essa retaliação aconteceu por conta do apoio militar que o país deu a Israel na época.
Além da alta estratosférica do petróleo e da inflação interna, os EUA enfrentavam um preocupante quadro de desemprego. Tudo isso levou o Fed a alternar políticas monetárias, ora mais restritivas para combater a inflação, ora mais expansionistas para tentar recuperar a economia.
No entanto, essas oscilações na política monetária provocaram um clima de incerteza e desconfiança no mercado. Com isso, o que se seguiu foi o agravamento da estagflação no país.
A partir de 1979, o país adotou uma política monetária mais restritiva e acabou conseguindo superar o cenário de estagflação.
Alemanha depois da Primeira Guerra Mundial
Logo após o término da Primeira Guerra, a economia alemã passou por uma fortíssima recessão, que culminou em estagflação.
Os problemas financeiros da Alemanha começaram ainda durante o conflito. Isso porque o governo direcionou praticamente todos os recursos para o financiamento da guerra. E mais: além de sacrificar os cofres públicos, o país se endividou para financiar toda a estrutura bélica.
Com o fim da guerra e já com um grande rombo nas finanças, o país ainda sofreu sanções internacionais impostas pelo Tratado de Versalhes. Uma das penalidades sofridas pela Alemanha foi indenizar os países aliados por todos os prejuízos sofridos durante o conflito. Sem condições financeiras para isso, a Alemanha precisou se endividar ainda mais e mergulhou em uma crise sem precedentes na história recente, com desemprego e inflação em alta que levaram sua população à pobreza extrema – e a ascensão de um movimento nacionalista que culminaria na Segunda Guerra Mundial.
A experiência brasileira nos anos 80
Em termos de desenvolvimento econômico, os anos 80 foram considerados a “década perdida” no Brasil e em outros países da América Latina. Isso porque, no período, a região foi marcada por alta inflação, crises econômicas, baixo crescimento do PIB e forte aumento da desigualdade social.
Por aqui, nos anos 80, o PIB despencou para uma média de 2% ao ano, cinco pontos percentuais em relação à média da década anterior. Para piorar a situação, as taxas de juros no mercado internacional subiam, o que encareceu a dívida externa do Brasil e aumentou o déficit público.
A fim de controlar a inflação e restabelecer o poder aquisitivo da população, diversos planos econômicos se sucederam, sem sucesso. A estabilidade econômica só foi retomada com o Plano Real, em 1994.
O Brasil está em estagflação agora?
De acordo com relatório do Instituto de Finanças Internacionais (IIF) divulgado em 19 de abril de 2022, o Brasil e outros países emergentes estão vivendo um processo de estagflação. Por aqui, a inflação em alta e a estagnação da atividade econômica caracterizam bem esse quadro.
Um documento do IIF aponta que a economia brasileira não havia se recuperado de recessões anteriores, quando veio a pandemia e agravou a situação. E, para completar, enfrentamos agora outro agravante que é a guerra entre Rússia e Ucrânia. Como vimos, o conflito pode intensificar ainda mais o choque de oferta, causando um desequilíbrio ainda maior nas cadeias produtivas, e isso irá se refletir nos preços de forma geral.
Essa é a opinião dos economistas que assinaram o relatório do IIF e declararam ter concluído que os choques de oferta impulsionaram a inflação em vários países emergentes.
“A atividade econômica está muito fraca para ser o principal motor das pressões sobre os preços. Se esses choques diminuírem em algum momento, a inflação nos emergentes pode esfriar mais rápido do que o esperado”, diz o relatório do IIF.
